ぺん狼が気になっている暗号資産トークン「RESOLV」とは？

Resolv（RESOLV）について

Delta-Neutral Stablecoinの革新と成長性

執筆日：2025/11/10

注意: 本記事は生成AIを一部執筆に利用しているため、情報に誤りがある場合もあるのでご留意ください。投資は自己責任で行ってください。あくまで本記事は個人の感想ですので、ご理解ください。

目次

• １．概要説明
• ２．特徴
• ３．トークノミクス
• ４．ビジネスモデル
• ５．懸念事項
• ６．最近のトピック、成長性、補足事項

１．概要説明

Resolv（RESOLV）は、Resolv Labsが開発した分散型金融（DeFi）プロトコルで、主にステーブルコイン「USR」を中心としたエコシステムを構築しています。USRは米ドル（USD）にペッグされたステーブルコインで、Ethereum（ETH）とBitcoin（BTC）などの主要な暗号資産をネイティブな担保として使用します。通常のステーブルコイン（例: USDCやUSDT）が法定通貨や実世界資産（RWA）に依存するのに対し、Resolvは「delta-neutral（デルタ中立）」戦略を採用することで、暗号資産の価格変動リスクをヘッジし、安定性を保ちつつ利回りを生成します。¹

仕組みの詳細

• delta-neutral戦略の核心: プロトコルは、ETHやBTCを担保として預け入れ、永続契約（perpetuals）や先物取引を通じてヘッジポジションを構築します。これにより、担保資産の価格変動がUSRの価値に影響を与えにくくします。例えば、ETHのロングポジションを取る一方で、ショートポジションを組み合わせることでネットのデルタ（価格感応度）をゼロに近づけます。この戦略は、Hyperliquidなどのデリバティブプラットフォームと統合され、自動化されています。
• デュアルトークンシステム:
  • USR: 安定志向のステーブルコイン。ユーザーはこれを保有することで、約10-12.5%の年利回り（APR）を獲得可能。利回りはステーキング、レンディング、リステーキングなどのDeFiプロトコル（Pendle、Morpho、Curveなど）から生成されます。
  • RLP（Risk Leveraged Position）: USRの「リスク版」で、より高い利回り（約24%）を目指しますが、変動リスクが高い。USR保有者がRLPに変換可能で、資本効率を高めます。
• エコシステムの規模: 2025年11月現在、Total Value Locked（TVL）は約550百万ドルを超え、Ethereum、Base、BNB Chain上で展開。ユーザー数は5万以上のユニークアドレスで、EtherFiやEuler Financeなどの主要DeFiプロトコルと連携しています。RESOLVトークンはプロトコルのガバナンスと収益共有を担い、Binanceなどの大手取引所で取引可能です。市場キャップは約4,050万ドル、FDV（Fully Diluted Value）は約1億1,300万ドルです。^{2 3}

Resolvは2023年末頃にコンセプトが発表され、2025年5-6月にメインネットローンチ。Coinbase VenturesやDelphi LabsなどのVCから資金調達（総額1,000万ドル）を受け、DeFiの「利回り生成型ステーブルコイン」の新基準を目指しています。⁴

２．特徴

長所

• 資本効率の高さ: 過剰担保を必要とせず、delta-neutralヘッジで100%近い担保利用率を実現。従来のステーブルコイン（DAIなど）の150-200%担保率より効率的。
• 利回り生成の革新性: USR保有者に直接利回りを分配（10-12.5% APR）。これは暗号資産のボラティリティを「生産的な担保」に変換する点で優位。
• 分散型・透明性: 全てオンチェーンで運営され、中央集権的な保管庫を避け、監査可能。RWA依存を排除し、純粋なcrypto-native。
• スケーラビリティ: 多チェーン対応（ETH、Base、BNB）で、TVLが急速に増加中。

短所

• 複雑さとリスク: delta-neutral戦略のヘッジが失敗した場合（例: 極端な市場変動）、ペグ崩壊の可能性。初心者には理解しにくい。
• 規制リスク: 米国SECの過去事例（Binance、FTX）から、海外プロジェクトでも追及の恐れあり。オフショア運営だが、コンプライアンス負担が増大。
• ボラティリティ: RESOLVトークン自体が投機的で、短期価格変動が激しい（例: 2025年11月の70%急騰後、調整）。

優位性と差別化ポイント

Resolvの優位性は、BTC/ETHのネイティブ統合と「閉ループ利回りシステム」（ヘッジ収益を直接ユーザー還元）で、他のアルゴステーブルコインより持続可能。Ethenaとの競合で差別化されるのは、RLPのようなリスク分離と多チェーン展開です。

他のチェーン/プロトコルとの比較

項目	Resolv (USR/RESOLV)	MakerDAO (DAI)	Ethena (USDe)	Frax (FRAX)
担保	ETH/BTC (crypto-native)	多様な暗号資産 (過剰担保)	ETH derivatives	USDC + ETH
安定メカニズム	Delta-neutralヘッジ	過剰担保 + 安定手数料	Basis trade	アルゴリズム + 担保
利回り	10-24% (直接分配)	変動的 (低め)	20-30% (ヘッジベース)	5-10% (安定志向)
資本効率	高 (100%利用)	中 (150%+)	高	中
差別化	デュアルトークン (USR/RLP) でリスク/リターンを分離。RWA不要で純粋DeFi。	伝統的だが資本無駄。	類似だがETH特化。ResolvはBTC統合で多様。	法定通貨依存。

３．トークノミクス

RESOLVはユーティリティトークンで、総供給量は約10億枚（詳細はドキュメントによる）。流通供給は約3.54億枚（2025年11月時点）。主な用途はガバナンス（プロトコルアップグレード、料金構造決定）、収益共有（ステーキングで手数料の90%分配）、ステーキング報酬（高い利回りティアアクセス）。⁵

分配構造

カテゴリ	割合	説明
コミュニティ/エコシステム	40-50%	エアドロップ、インセンティブ
チーム/アドバイザー	20-25%	ベスティング4年
投資家	20%	ベスティング2-3年
リザーブ/開発	10-15%	プロトコル開発

インフレ/デフレメカニズム

• デフレ傾向: プロトコル収益（手数料）の90%をユーザーへ、残り10%をファウンデーションへ。ファウンデーションはこれをRESOLVバイバックに使用し、供給を減少（2025年8月開始、初回1百万枚買戻し）。これにより、TVL増加がトークン価値に直結。
• インフレ要素: 初期エアドロップ（Binance HODLer Airdropで2,000万枚）やインセンティブで供給増加。ただし、ベスティングロックでコントロール。
• リリーススケジュール: TGE（2025年6月）後、月次/四半期解除。2025年末までに50%流通予定。

経済的持続性: ステーキングでRESOLVをロックすると、RLP変換や追加利回り獲得可能。全体として、デフレ寄りで長期保有を奨励。

４．ビジネスモデル

Resolvのビジネスモデルは「利回り生成と手数料分配」の閉ループで、ステーブルコイン発行を基盤に収益化します。このモデルは「ユーザー中心」で、Ethenaのような競合よりトークン保有者のインセンティブを強化。

収益源

• マージン率アービトラージ: delta-neutralポジションから生じる資金調達レート（funding rate）の差益。
• DeFi統合手数料: USR/RLPのレンディング/ステーキング（Curve、Pendle経由）で生成される利回り。
• プロトコル手数料: 2025年7月に「フィースイッチ」活性化。TVL 550Mドルで年収益5,000万ドル見込みの10%（500万ドル）をファウンデーションへ。⁶

分配モデル

• 90%をUSR/RLP保有者へ直接還元（利回りとして）。
• 10%をRESOLVバイバック/バーン/開発へ。2025年7月31日以降、累計38万ドルの収益生成（年換算730万ドル）。

スケーラビリティ: TVL増加が収益を比例拡大。VCバックとBinance上場で流動性確保。長期的に、RLPのレバレッジ拡張で高収益化を目指す。

５．懸念事項

Resolvの主な懸念事項は、DeFiプロジェクト特有のリスクを中心に以下の通りです。これらを考慮し、投資前に十分なリサーチをおすすめします。

• ヘッジ失敗リスク: delta-neutral戦略が極端な市場変動（ブラックスワンイベント）で機能せず、USRのペグ崩壊や損失が発生する可能性。
• 規制リスク: ステーブルコイン規制の強化（例: 米国SECの監視）で、プロジェクトの運営やトークン価値に影響。オフショアベースだが、地政学リスク（ロシア系開発チーム）あり。
• ボラティリティと流動性: RESOLVトークンの価格変動が激しく、短期調整のリスク。TVL急増時でも、取引所の流動性不足でスリッページが発生する恐れ。
• スマートコントラクトの脆弱性: 監査済みだが、バグやエクスプロイトの可能性。DeFi全体のハッキング事例を踏まえ、注意が必要。
• 依存性: ETH/BTC中心のため、これらの資産のボラティリティやfunding rate逆転（negative funding）で利回りが低下する可能性。

６．最近のトピック、成長性、補足事項

補足事項

• 取引所: Binance、CoinW、MEXCなどでRESOLV/USDTペア取引可能。USRはDeFiプロトコル内でスワップ。
• リスク警告: スマートコントラクト監査済みだが、ヘッジ失敗や市場クラッシュでペグ崩壊の可能性。DYOR推奨。
• コミュニティ: X（@ResolvLabs）で活発。ロシア系開発者チームで、革新的だが地政学リスクあり。

最近のトピック（2025年6月以降）

• Binance上場とエアドロップ: 6月11日スポット上場、HODLer AirdropでBNB保有者に2,000万RESOLV分配。TVLが380M→550Mドルに急増。⁷
• フィースイッチ&バイバック: 7月活性化後、8月にバイバック開始（初回100万RESOLV買戻し）。収益年換算730万ドル。
• 価格急騰: 11月9日、70%超の上昇（0.09→0.13ドル）。DeFi需要復活とTVL550Mドルの影響。ボリューム/MCレシオ10xで蓄積フェーズ。²
• パートナーシップ: EtherFi統合で追加利回り、Upbit上場噂。

成長性

高成長ポテンシャル。TVLが2週間で50%増（550Mドル超）、収益正のキャッシュフローで持続可能。FDV113MドルはTVL比0.2x（Ethenaの0.33xより割安）。DeFi市場復活（2025年後半）とBTC/ETH統合で、2026年までにTVL10億ドル、価格0.30-0.60ドル到達の予測あり。ただし、短期ボラティリティと規制が課題。長期投資向きで、利回りインフラの新リーダー候補。⁷

投資はリスクを伴うため、よく御自身で調べて、自身の責任で行ってください。