Uniswap（UNI）について
DeFiの定番DEXと2025年のガバナンス変革
執筆日：2025/12/31
注意: 本記事は生成AIを一部執筆に利用しているため、情報に誤りがある場合もあるのでご留意ください。投資は自己責任で行ってください。あくまで本記事は個人の感想ですので、ご理解ください。
１．概要説明
Uniswap（UNI）は、2018年にHayden Adamsがローンチした分散型取引所（DEX）で、Automated Market Maker（AMM）メカニズムのパイオニアです。UNIはガバナンストークンで、プロトコル提案、投票、ステーキングに使用されます。V1からV4（2025年ローンチ）へ進化し、Ethereum、Base、Unichain（L2）上で展開。2025年現在、TVL $5.14B、月間アクティブユーザー2230万、総スワップフィー$49.4Bを記録し、DeFiの基盤として君臨しています。3
仕組みの詳細
- AMMメカニズムの核心: Constant Product Formula（x*y=k）で流動性提供、0.3%スワップフィー（V3で変動）。V4のフック機能でカスタムロジック（例: 動的フィー）を追加。
- Unichain L2の利点: 2025年4月ローンチのOP Stack L2でTVL $277M、24h volume $112M。Ethereumの50%取引を処理し、ガス低減。
- エコシステムの規模: 2025年11月現在、TVL $5.14B（4月$3.28Bから急増）、Market Cap $5.96B、価格$9.93（24h変動中）。総供給1B枚、流通600M枚、総フィー$49.4B。84
Uniswapは2025年$95.4M grantsとUnleashedプログラムでエコ拡大。Bancor訴訟（2025年5月）もUNI +6%上昇を招き、ガバナンス変革が進む。2
２．特徴
長所
- 流動性効率の高さ: AMMで集中流動性（V3）、フックでカスタム（V4）。TVL $5.14BでDeFiの70%スワップシェア。
- 利回り生成の革新性: UNIステーキングでガバナンス報酬。Unichainでガス低減、月間ユーザー2230万。
- 分散型・透明性: オンチェーンで監査可能。Unleashed $25.1M予算で開発者支援。
- スケーラビリティ: L2（Unichain/Base）で50%取引処理。2025年総フィー$10B超見込み。
短所
- 複雑さとリスク: フックのカスタムで脆弱性可能性。Impermanent lossでLP損失。
- 規制リスク: DEX規制強化（SEC）。Bancor訴訟（2025年5月）で信頼影響。
- ボラティリティ: UNI価格変動激しく、2025年予測$4-$28。
優位性と差別化ポイント
Uniswapの優位性は、AMMの成熟とL2統合で、他のDEXより流動性深。SushiSwapとの競合で差別化は、V4フックとUnichainの$277M TVL。5
他のチェーン/プロトコルとの比較
| 項目 | Uniswap (UNI) | SushiSwap (SUSHI) | Curve (CRV) | 1inch (1INCH) |
|---|---|---|---|---|
| メカニズム | AMM V4 Hooks | AMM + Yield Farming | Stablecoin AMM | Aggregator |
| TVL (2025) | $5.14B | $500M | $2B | $300M |
| ユーザー | 2230万/月 | 中 | 高 | 中 |
| フィー | $49.4B総 | 変動 | 低 | 最適化 |
| 差別化 | Unichain L2、Grants $95.4M。 | Farming Focus。 | Stable Swap。 | Aggregation。 |
３．トークノミクス
UNIはガバナンストークンで、総供給量1B枚（流通600M枚、2025年11月時点）。主な用途は提案/投票、ステーキング、フィー活性化。5
分配構造
| カテゴリ | 割合 | 説明 |
|---|---|---|
| コミュニティ/エコシステム | 40-50% | Airdrop、インセンティブ |
| チーム/アドバイザー | 20-25% | ベスティング |
| 投資家 | 20% | シード |
| リザーブ/開発 | 10-15% | Grants |
インフレ/デフレメカニズム
- デフレ傾向: V4フィー活性化でburn（2025年11月提案）。Unleashed $25.1Mで開発者支援。
- インフレ要素: 供給1B固定。ステーキングでコントロール。
- リリーススケジュール: 2020年TGE後、vesting完了。2025年末全流通。
経済的持続性: ガバナンスで報酬獲得。デフレ寄りで長期保有奨励。6
４．ビジネスモデル
Uniswapのビジネスモデルは「スワップフィーとガバナンス報酬」の閉ループで、AMM展開を基盤に収益化。このモデルは「コミュニティ中心」で、SushiSwapよりトークン保有者のインセンティブ強化。
収益源
- Swap Fees: 0.3%（V3変動）。総$49.4B、2025年$10B超見込み。
- DeFi統合: Unichain経由のyield生成（TVL $277M）。
- プロトコル手数料: V4フックでカスタムフィー。Unleashed $95.4M grantsで年収益拡大。7
分配モデル
- フィーburn/ガバナンスでUNI価値向上。
- Treasuryへ開発。2025年累計$1Bフィー（年換算拡大）。
スケーラビリティ: TVL増加が収益比例拡大。Ethereum Foundationバックで流動性確保。長期的に、V4拡張で高収益化。
５．懸念事項
Uniswapの主な懸念事項は、DEXプロジェクト特有のリスクを中心に以下の通りです。これらを考慮し、投資前に十分なリサーチをおすすめします。
- Impermanent Lossリスク: LPの価格変動損失可能性。V4フックで緩和も複雑化。
- 規制リスク: DEX規制強化（SEC）。Bancor訴訟（2025年5月）で信頼影響。
- ボラティリティと流動性: UNI価格変動激しく、2025年$4-$28予測、スリッページ。
- スマートコントラクトの脆弱性: 監査済みだが、バグ可能性。DeFiハッキング事例注意。
- 依存性: Ethereum中心のため、ガス変動影響。競合（Aerodrome）増加。1
６．最近のトピック、成長性、補足事項
最近のトピック（2025年6月以降）
- UNIficationガバナンス提案: 11月19日、Snapshot温度チェック通過。遅11月オンチェーンボートでフィー活性化/UNI burn/Foundation合併。10
- Unichain L2成長: 2025年4月ローンチ後、TVL $277M、24h volume $112M。Ethereumの50%取引処理。7
- 価格変動: 11月21日、$9.93（変動中）。6月$7.60から$10目処、volume高。6
- パートナーシップ: Stargate/Venus/Compound統合（Unichain）、$95.4M grantsプール。
成長性
高成長ポテンシャル。TVL $5.14B（4月$3.28Bから56%増）、ユーザー2230万で収益$10B超見込み。MC $5.96BはTVL比割安。DeFi復活（2025後半）とV4で、2026年までにTVL $10B、価格$15-$28到達予測あり。ただし、規制/ボラ課題。長期投資向きで、DEXの王者。2
補足事項
- 取引所: Coinbase、BinanceなどでUNI/USDTペア取引可能。Uniswap Interfaceでネイティブ。
- リスク警告: 監査済みだが、規制/クラッシュで損失可能性。DYOR推奨。
- コミュニティ: X（@Uniswap）で活発。UNIfication提案議論多し。
投資はリスクを伴うため、よく御自身で調べて、自身の責任で行ってください。
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