PancakeSwap（CAKE）について
BNB Chainの定番DEXとUltrasound CAKEのデフレ変革
執筆日：2026/01/02
注意: 本記事は生成AIを一部執筆に利用しているため、情報に誤りがある場合もあるのでご留意ください。投資は自己責任で行ってください。あくまで本記事は個人の感想ですので、ご理解ください。
１．概要説明
PancakeSwap（CAKE）は、2020年9月にBNB Chain上でローンチされた分散型取引所（DEX）で、Automated Market Maker（AMM）メカニズムを基盤にyield farming、lottery、IFO（Initial Farm Offering）を統合したエコシステムです。CAKEはガバナンストークンで、提案投票、ステーキング、報酬分配に使用されます。Uniswap V2のフォークとして開始し、2025年現在、BNB ChainのDEX volume 64%を占め、月間ユーザー数百万、TVL $2.6Bを達成。Ultrasound CAKEのデフレモデルで、DeFiの定番として君臨しています。1
仕組みの詳細
- AMMメカニズムの核心: Constant Product Formula（x*y=k）で流動性プール、0.17-1%スワップフィー（v3変動）。v4（2025年予定）でフック機能追加、カスタムロジック対応。
- Ultrasound CAKEのデフレモデル: Tokenomics v2.5（2023年4月）でエミッション44%削減（40k→22.5k/day）、高volumeプール15%フィーburn。102% minted CAKE weekly burnで供給減少。
- エコシステムの規模: 2025年11月現在、TVL $2.6B、Market Cap $740.32M、価格$2.18（24h +5.43%）、取引量$88.76M。流通338.2M枚（総450M枚）、42%ステーク。41
PancakeSwapは匿名チーム「Chefs」によるオープンソースプロジェクト。2025年Ondo Finance提携でRWA tokenized stocks/ETFsローンチ、Solana v3統合で多チェーン拡大中。7
２．特徴
長所
- 低コスト高効率: BNB Chainでガス低、AMM v3集中流動性で資本効率向上。64% BNB DEX revenueシェア。
- 利回り生成の革新性: CAKEステーキングで報酬（42%ステーク率）、Syrup Poolsでプロジェクト報酬。v4フックで動的フィー。
- 分散型・透明性: オンチェーンガバナンス、Peckshield/Slowmist監査。オープンソースでコミュニティ主導。
- スケーラビリティ: 多チェーン（Solana統合2025年7月）、Oct volume $101.9Bで150M+トレーダー達成。
短所
- 複雑さとリスク: Impermanent lossでLP損失可能性。BNB Chain依存でチェーン変動影響。
- 規制リスク: DeFi規制強化（SEC）。トルコブロック（2025年7月）でユーザー影響。
- ボラティリティ: CAKE価格変動激しく、2025年予測$4.28-$10.15。
優位性と差別化ポイント
PancakeSwapの優位性は、Ultrasound CAKEのデフレと多機能（farming/lottery/IFO）で、他のDEXよりユーザー還元強い。Uniswapとの競合で差別化は、BNB低コストとRWA tokenized assets（Ondo提携）。3
他のチェーン/プロトコルとの比較
| 項目 | PancakeSwap (CAKE) | Uniswap (UNI) | SushiSwap (SUSHI) | Curve (CRV) |
|---|---|---|---|---|
| チェーン | BNB Multi | ETH Multi | Multi-chain | ETH Multi |
| TVL | $2.6B | $5.14B | $500M | $2B |
| Volume (Oct 2025) | $101.9B | 高 | 中 | 低 |
| フィー | 0.17-1% (v3) | 0.3% (v3) | 0.3% | 低 |
| 差別化 | Ultrasound CAKE burn、RWA Ondo提携。 | AMM Hooks v4。 | Farming。 | Stable Swap。 |
３．トークノミクス
CAKEはガバナンストークンで、総供給量450M枚（流通338.2M枚、2025年11月時点）。主な用途は投票、ステーキング、IFO。1
分配構造
| カテゴリ | 割合 | 説明 |
|---|---|---|
| コミュニティ/エコシステム | 40-50% | Staking、IFO |
| チーム/アドバイザー | 20-25% | ベスティング |
| 投資家 | 20% | シード |
| リザーブ/開発 | 10-15% | Treasury |
インフレ/デフレメカニズム
- デフレ傾向: v2.5でエミッション44%減、102% minted burn。高volumeプール15%フィーburn。
- インフレ要素: Daily emissions 22.5k。ステーキング42%で緩和。
- リリーススケジュール: 2020年ローンチ後、vesting完了。2025年末全流通。
経済的持続性: Stakingで報酬獲得。デフレ寄りで長期保有奨励。4
４．ビジネスモデル
PancakeSwapのビジネスモデルは「スワップフィーとエミッション報酬」の閉ループで、AMM展開を基盤に収益化。このモデルは「コミュニティ中心」で、Uniswapよりトークン保有者のインセンティブ強化。
収益源
- Swap Fees: 0.17-1%（v3）。Oct volume $101.9Bでannualized $27M。
- DeFi統合: Syrup Pools/I FO経由のyield生成。
- プロトコル手数料: v2.5で15% burnへ。2025年Ondo RWAでvolume拡大。7
分配モデル
- フィーburn/ステーキング報酬でCAKE価値向上。
- Treasuryへ開発。2025年累計$27M revenue。
スケーラビリティ: Volume増加が収益比例拡大。BNB Chainバックで流動性確保。長期的に、Solana v3拡張で高収益化。
５．懸念事項
PancakeSwapの主な懸念事項は、DEXプロジェクト特有のリスクを中心に以下の通りです。これらを考慮し、投資前に十分なリサーチをおすすめします。
- Impermanent Lossリスク: LPの価格変動損失可能性。v3集中で緩和も残る。
- 規制リスク: DeFi規制強化（SEC）。トルコブロック（2025年7月）でユーザー影響。
- ボラティリティと流動性: CAKE価格変動激しく、2025年$4.28-$10.15予測、スリッページ。
- スマートコントラクトの脆弱性: 監査済みだが、バグ可能性。DeFiハッキング事例注意。
- 依存性: BNB Chain中心のため、チェーン変動影響。競合（Uniswap）増加。3
６．最近のトピック、成長性、補足事項
最近のトピック（2025年6月以降）
- Ondo RWAローンチ: 10月29日、tokenized stocks/ETFs（Apple/Tesla）でzero-fee 30日。CAKE -5%一時下落もTVL増加。7
- Oct Volume ATH: 11月3日、$101.9Bで150M+トレーダー達成。BNB Chain 64% revenueシェア。9
- 価格変動: 11月21日、$2.18（+5.43% 24h）。予測$4.28-$10.15、volume $88.76M。1
- パートナーシップ: Solana v3統合（7月2025）、Prediction BTC/ETH追加（10月13日）。
成長性
高成長ポテンシャル。TVL $2.6B、Oct volume $101.9Bでannualized $27M。MC $740MはTVL比割安。DeFi復活（2025後半）とv4で、2026年までにTVL $5B、価格$5到達予測あり。ただし、規制/ボラ課題。長期投資向きで、BNB DEXの王者。3
補足事項
- 取引所: Binance、OKXなどでCAKE/USDTペア取引可能。PancakeSwap Interfaceでネイティブ。
- リスク警告: 監査済みだが、規制/クラッシュで損失可能性。DYOR推奨。
- コミュニティ: X（@PancakeSwap）で活発。Ultrasound CAKE議論多し。
投資はリスクを伴うため、よく御自身で調べて、自身の責任で行ってください。
